円安は明らかにマイナス、アベノミクスは間違い－野口悠紀雄氏

10月10日（ブルームバーグ）：早稲田大学ファイナンス総合研究所 の野口悠紀雄顧問は円安の進行について、輸入額が輸出額を上回る貿易 赤字の状況下では日本経済に悪影響を与えるとの認識を示した。その上 で、「日本売り」を回避するためにも長期的に産業の生産性を高める構 造改革を進める必要性があると強調した。

　　野口氏は８日のブルームバーグ・ニュースとのインタビューで「実 質為替レートでみると、今は歴史的な円安」とした上で、「円安による ネットの効果は明らかにマイナスだ。貿易赤字下では、輸入の増加によ る負担の方が大きい。貿易収支が黒字の時は円安がプラスと言えたかも しれないが、今は違う」と述べた。

　　財務省（旧大蔵省）出身で一橋大学や東京大学教授を歴任した野口 氏は反アベノミクスの論陣を張っている。量的緩和による株高・円安で デフレ脱却を目指す安倍政権の政策に対し、国民生活だけでなく、中小 企業にも悪影響を与えると警告してきた。「円安は経済全体にとってマ イナスではない」と繰り返す黒田東彦日銀総裁の政策に反対する姿勢を 明確にした。

　　野口氏は、円安で輸出価格が上がり、利益が増加している産業があ る一方で、「消費者物価の上昇によって家計の実質所得が減って、消費 の伸びが落ちるという意味で悪影響を与えている。企業でも転嫁できず に負担している部分が10兆円を超え、大きな負担となっている」と指 摘。４－６月期の国内総生産の落ち込みの要因は消費増税の反動減だけ でなく、「円安の影響もあるはずだ」と語った。

　　貿易収支は2011年度以降３年連続で赤字となっており、13年度は11 兆4745億円と過去最大の赤字額を記録した。

日本売り防止

　　その上で、円安進行によるキャピタルフライト（資本の逃避）を阻 止するためにも「日本の産業の生産性を高め、長期的なファンダメンタ ルズ（基礎的諸条件）を改善することが日本売り防止の唯一の施策だ」 との持論を展開した。短期的には異次元緩和の停止を挙げたが、「金利 は上がる。コントロールするのは至難の業だ」と述べた。

　　足元の経済情勢については、「実質ＧＤＰの上昇率が落ち、経済が 拡大しない一方で物価が上がっている」とし、不況下で物価が上昇する 「スタグフレーションそのものだ」と指摘。13年の経済成長を支えた公 共事業と住宅の駆け込み需要が剥落することで「今年マイナスになる可 能性は否定できない」との認識を示した。

　　野口氏は日本経済にとって生産性の高いサービス産業の構築と少子 高齢化で見込まれる労働力不足を補完する移民受け入れが必要だと主 張。安倍政権の成長戦略について、「設備投資の増加や法人税の減税な ど製造業への回帰を考えており180度的外れだ」とし、移民政策につい ても「技能研修制度でお茶を濁し、背を向けている。アベノミクスは最 初から間違えている」と批判した。

２割の円安

　　日銀の物価２％目標については「賃金が上昇せずに物価が上昇する のは家計の実質所得が減って貧しくなるということ。もともと２％とい う目標がおかしい」と語った。その上で、「今から消費者物価を２％に するためには２割円安にならなければならない。足元を１ドル＝110円 とすると、130－140円になるということだ」と述べた。

　　来年10月に予定されている消費増税については「景気に関係なく上 げるべきだ。消費税が経済に抑圧的な影響を与えるのは当たり前。増税 しないと財政に対する信頼が失われ、金利が高騰する。その方が日本経 済にとってはるかにダメージが大きい」と指摘した。